Фьючерсная кривая биткоина была почти плоской и находилась в состоянии бэквордации в течение большей части первого квартала 2018 года. Об этом говорится в свежем аналитическом отчете Element Group, многопрофильной консалтинговой фирмы, работающей на цифровых валютных рынках.

Согласно этому отчету, нисходящая кривая демонстрирует, что к рынку биткоин-фьючерсов нет особого доверия, поскольку текущая спотовая цена биткоина выше, чем ожидаемая спотовая цена фьючерсов.

Чтобы это определить, эксперты компании Element Group изучили конъюнктуру рынка, начиная с первой фьючерсной сделки в декабре 2017 года и заканчивая сделками, проведенными в конце марта 2018-го. (Для расчета взяты контракты на бирже CBOE, где самые большие объемы сделок, а в качестве расчетного периода взята первая неделя после окончания предыдущего месяца.)

Из этого графика следует, что в декабре 2017 года биткоин-фьючерсы были в стадии контанго. В январе и феврале был зафиксирован период бэквордации. В марте мы снова наблюдаем ситуацию контанго, однако кривая по-прежнему более плоская по сравнению с прошлым годом. Из этого можно сделать вывод, что у игроков нет уверенности в надежности этого рынка.

«Так как торги по биткоинам идут всего несколько месяцев, мы пока что не можем сказать, какое состояние рынков является „нормальным“, а эффективного кредитного рынка криптовалют пока что не существует вовсе, — говорит Стэн Мирошник, глава и сооснователь Element Group. — Установление и анализ начальных трендов этого практически неисследованного и волатильного сектора — это та основа, благодаря которой можно будет создать устойчивые и прибыльные рынки капитала следующего поколения».

Эксперты Element Group также провели проводится глубокий анализ отчетов о вовлеченности трейдеров (COT), публикуемых Комиссией по торговле товарными фьючерсами, а также того, какие позиции занимают различные трейдеры и какие факторы влияли на трейдерскую активность в последние месяцы.

Так, например, те, кто не желают расставаться с биткоинами, должны позаботиться о безопасной системе хранения своих капиталов во избежание риска, связанного с атаками хакеров. Некоторые трейдеры считают, что цена этой безопасности слишком высока, для них важно иметь возможность получить доступ к биткоинам в будущем, поэтому они готовы за это переплачивать. Для других фьючерсы — это инструмент хеджирования, и будущая цена биткоина интересует их постольку, поскольку она позволит им защититься от убытков, вызванных падением курса.

«Мы выяснили, что есть много факторов, влияющих на активность сделок по биткоинам, — и в первую очередь это хеджирование и риск-менеджмент, — говорит Тэйджас Налвал, глава отдела портфельного менеджмента. — В данный момент большинство держателей биткоин-фьючерсов готовы продать свои контракты по текущей спотовой цене или даже слегка дешевле, чтобы обезопасить себя от риска падения. Это явно показывает, что, как мы и говорим, рынок фьючерсов находится в стадии бэквордации».