При управлении паевым инвестиционным фондом нет ничего личного, или индивидуального, во взаимоотношениях инвестора и управляющего. Есть договор, к которому любой пайщик может только присоединиться без возможности что-то в нем изменить, есть инвестиционная декларация фонда, которую обязан соблюдать управляющий без права на изменение стратегии инвестирования.
Словом, паевой инвестиционный фонд – это массовая, стандартизированная и чрезвычайно продуманная услуга управляющих, которая регулируется Федеральной службой по финансовым рынкам. ФСФР России обеспечила жесткий государственный контроль за деятельностью паевых фондов, разделила управление и хранение активов фондов, поставила высокие требования к контролю за деятельностью фонда и его отчетностью и, что самое главное, устранила двойное налогообложение, тормозящее развитие инвестиционных, и негосударственных пенсионных фондов. Длительное формирование нормативной базы обеспечило ее высокое качество (особенно, с точки зрения интересов инвесторов).
Каков же механизм вложения средств в паевой инвестиционный фонд?
Инвестор может вложить средства в паевой инвестиционный фонд путем приобретения инвестиционных паев в процессе их размещения. Приобретение инвестиционных паев осуществляется в пунктах приема заявок, организованных управляющей компанией или агентами по размещению и выкупу паев. Для приобретения пая инвестор подает заявку на приобретения паев, в которой указывает сумму, которую он намерен вложить в паевой фонд. Паи приобретаются за денежные средства. Исключение составляет случай приобретения паев при формировании закрытого фонда недвижимости, когда оплата приобретаемых паев может производиться имуществом, вносимым в фонд.
Факт приобретения паев удостоверяется специализированным регистратором паевого инвестиционного фонда, имеющим лицензию ФСФР России. Пайщик получает на руки выписку, выданную специализированным регистратором, которая является первичным бухгалтерским документом по учету паев.
Паевой инвестиционный фонд: структура и инфраструктура
А теперь давайте посмотрим на организационную структуру и инфраструктуру паевого фонда.
В деятельности паевого инвестиционного фонда участвуют следующие организации: управляющая компания, специализированный депозитарий, специализированный регистратор, агенты управляющей компании, оценщик и аудитор.
Решающую роль в деятельности фонда играет его управляющая компания. Управляющая компания осуществляет следующие функции:
Создает паевой фонд путем подачи необходимых документов для регистрации в ФСФР России.
Формирует имущество фонда путем проведения операций по размещению паев и их выкупу у пайщиков.
Осуществляет управление имуществом фонда путем совершения операций на рынке.
От имени фонда реализует права по принадлежащим ему ценным бумагам (например, голосует на собраниях акционеров теми акциями, которые находятся в имуществе фонда).
Управляющая компания действует в рамках инвестиционной политики фонда, включенной в его Правила. В роли управляющей компании паевого фонда может выступить только юридическое лицо, имеющее лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам.
Учет ценных активов, входящих в имущество паевого фонда, осуществляет специализированный депозитарий, также имеющий лицензию ФСФР России. Такое разделение функций между Специализированным депозитарием и управляющей компанией является дополнительным механизмом обеспечения интересов пайщиков фонда.
Реестр владельцев инвестиционных паев ведет специализированный регистратор. При определенных условиях эти услуги может выполнять депозитарий фонда.
Помимо управляющей компании, депозитария и регистратора, деятельность фонда обеспечивают агенты фонда, оценщики и аудиторы.
Агенты по размещению (выкупу) паев могут привлекаться управляющей компанией на агентских началах для размещения и выкупа паев (например, в регионах). Независимый оценщик в законодательно предусмотренных случаях проводит независимую оценку рыночной стоимости имущества, составляющего фонд, в частности, недвижимости. Аудитор фонда проводит аудит бухгалтерской отчетности паевого фонда и его управляющей компании.
Действующее законодательство предусматривает три типа паевых инвестиционных фондов: открытые, закрытые и интервальные.
Открытые фонды проводят размещение и выкуп паев ежедневно. Это означает, что они принципиально не могут осуществлять вложения в активы сроком реализации, превышающим несколько дней.
В отличие от открытого паевого фонда, интервальный паевой фонд назначает периоды размещения и выкупа паев с определенной периодичностью, например, раз в квартал. Пайщик может вложить свои средства в интервальный паевой фонд и подать заявку на выкуп своих паев только в период размещения и выкупа.
Закрытые фонды создаются на определенный срок (не ограниченный одним годом), в начале которого производится размещение паев, а в конце фонд ликвидируется и средства возвращаются пайщикам. Управляющая компания и пайщики имеют возможность принимать решение о дополнительном размещении или выкупе паев в течение срока жизни фонда. Такая схема работ дает возможность закрытым паевым фондам вкладывать средства в сравнительно более долгосрочные и, как правило, более доходные проекты. При этом владельцы паев закрытого паевого инвестиционного фонда будут иметь определенные права на управление фондом.
Управление паевым инвестиционным фондом: профессионально и доступно
В чем же преимущества стандартизированной формы управления средствами пайщиков через паевой инвестиционный фонд по сравнению с индивидуальным доверительным управлением?
Схема работы паевого фонда предполагает серьезные управленческие преимущества по сравнению с индивидуальным инвестированием на финансовых рынках. Основой этих преимуществ оказывается единство подходов к управлению вложенными средствами. Если обычная финансовая компания, осуществляющая брокерскую деятельность или доверительное управление, должна рассматривать средства каждого клиента по отдельности (и по отдельности ими управлять), то управляющая компания управляет всем фондом как единым инвестиционным портфелем.
Никакая финансовая компания не может позволить себе предоставить профессионального управляющего каждому клиенту (это тем более относится к индивидуальным инвесторам). Но управляющая компания паевого фонда способна держать команду профессионалов, совместно работающих над управлением единым инвестиционным портфелем фонда.
В результате выходят низкие издержки управления на рубль вложенных средств. По мере роста размеров фонда, издержки на управление им растут непропорционально медленно. Кроме того, поскольку паевой фонд не является юридическим лицом, у него нет совета директоров, правления или дирекции, ему не требуется проводить общие собрания акционеров – и на все это тратить деньги.
Так что управление паевым инвестиционным фондом такое же профессиональное, как и в случае с индивидуальной услугой, но более доступное по цене.
.jpg)
